中国正悄然构建一个金融市场，企业可以在其中交易人工智能代币——人工智能模型处理数据的最小单位。此举显然旨在追赶美国的步伐。据路透社报道，上海期货交易所正处于构建与这些代币挂钩的期货合约的早期阶段，这些代币是人工智能服务定价的核心。这与华尔街的押注截然不同，而时机也并非巧合。

据两位知情人士向路透社透露，该交易所的研究尚处于初步阶段，部分原因是出于与华盛顿在人工智能领域的竞争。目前尚未确定上线日期，计划仍有可能变更。该交易所尚未透露何时寻求监管部门批准，也未回应路透社的置评请求。

为什么中国现在想要建立代币市场

这些数字说明了问题的紧迫性。官方数据显示，自2024年初以来，中国的代币日均使用量增长了1000倍，截至3月底已超过140万亿枚。代币本质上是人工智能模型运行所需的数字燃料，而其需求已远远超过供应。

近几个月来，计算资源短缺已经迫使多家中国人工智能公司限制用户可访问的资源量。

正是这种争夺战凸显了对冲的重要性。期货合约可以让人工智能供应链上的企业锁定成本，并像航空公司对冲航空燃油价格一样，保护自己免受价格剧烈波动的影响。贝莱德首席执行官拉里·芬克本月表示，代币需求的激增可能会催生一种围绕计算能力构建的全新资产类别。

美国采取了不同的策略

美国则走的是另一条路。芝加哥商品交易所集团（CME Group）和洲际交易所（ICE）正在筹备GPU计算期货，其价格与人工智能背后原始计算能力的租赁成本挂钩，而非与代币本身挂钩。上海的产品则直接对代币进行定价。两种方法的目标相同，但反映了对真正瓶颈所在位置的两种不同看法。

这场竞争的利害关系被描绘得十分严峻。华东师范大学上海人工智能金融学院院长邵逸磊告诉路透社，中国应该尽快采取行动，她认为代币期货在人工智能和半导体领域的竞争中至关重要。“美国和中国是仅有的两个有能力大规模生产人工智能的国家，”她说。

此次推动正值人工智能运行成本面临新一轮审视之际。所谓的“代币最大化”（tokenmaxxing），即企业为了追求生产力而大量消耗代币，引发了强烈反弹，优步等公司的管理人员质疑这种支出是否物有所值。代币市场将为这种担忧提供一个交流的平台。

宝城期货本月表示，中国预计将在三到五年内推出计算期货，但同时也警告称，市场分散仍然是一大障碍。不过，这场竞赛显然已经拉开帷幕。